亚搏体育网站

疑云密布 危机四伏!77倍暴涨之后 “致命”风险不期而至?!| 檀公司

发布时间:2020-01-21

文/Doris

又是一年岁末春初,A股也进入了收官阶段。这个时候,最值得关注的当然是上市公司过去一年的业绩如何。

仅在2020年1月份,截至1月16日,已有约400家上市公司发布了业绩预告。其中,排在前三名的分别为万集科技(最大增幅138倍)、星徽精密(最大增幅77.27倍)、星期六(最大增幅21.38倍)。

要说万集科技是搭上了ETC的“便车”,星期六是因为网红经济的崛起,星徽精密能达到77.27倍的增幅,却是靠收购了一个跟主业毫无关联的子公司——跨境电商泽宝技术。

根据星徽精密的业绩预告,公司2019年归母净利润达1.6亿元,同比增长7727.79%!

由于业绩持续向好,星徽精密在2019年的股价累计涨幅达92.18%,而这也是星徽精密除2015年上市首年外,时隔三年,再次进入股价全年上升通道。

绝了!业绩全靠子公司?!

对于净利润大增,星徽精密在公告中表示,主要原因:

一是深圳市泽宝创新技术有限公司报告期纳入合并范围,增加公司报告期利润; 二是钢材等原材料价格比上年回落; 三是研发创新和产品质量的不断提高,优质客户的开拓以及生产自动化、智能化和严格的成本费用控制等使产品毛利率上升。

虽然列出了三条原因,但实际上最主要的还是第一条:收购泽宝科技

根据星徽精密半年报,泽宝技术上半年就给公司带来了4923.14万元的净利润,占当期公司净利润的85.65%。

此外,根据收购协议中的业绩承诺,2019年泽宝技术的净利润需要达到1.45亿,这也占据了1.6亿整个公司净利润的90%以上。

做跨境电商的子公司变成了获利的扛把子,背后是星徽精密主业近年来的萎靡不振。

星徽精密以家居五金制造发家,自1994年11月成立以来主营业务一直没有改变过,原主营产品为滑轨、铰链等,其主要原材料为钢材卷板和镀锌板,所以过去,公司业绩受原材料价格以及宏观经济波动的影响都较为明显。

更心酸的是,星徽精密干的都是“苦力活”——这么说并不夸张,自2012年以来,星徽精密的销售毛利率要明显低于竞品坚朗五金。

2016-2018年,星徽精密销售毛利率大幅下降,分别为23.43%、18.75%和12.87%,2018年与坚朗五金38%的毛利率相差了25.2个百分点。

这与2018年原材料钢材价格居高不下,为清理积压库存,星徽精密降价处理滑轨、铰链等产品有关。

除了毛利率不及同行,数据显示,2012-2019年9月,星徽精密属于典型的增收不增利的企业。这在2017年起尤为明显:2017年以前,星徽精密的净利润都还能保持在4000万元左右,自2017年起净利润每年降幅超过64%,到了2018年,净利润只有349万元。

要是自己能赚钱,或许也就用不着靠别人了。在原主业持续萎靡的大背景下,星徽精密于2018年发起了对泽宝技术的收购。

疑点重重 借壳上市?!

虽然泽宝技术的确给星徽精密带来了绝地反杀式的扭转,但是这笔交易从双方的估值到营收再到净利润,都不太正常。

估值上来看,收购发起之时,星徽精密的总市值仅约17.39亿元,而泽宝技术在2017年7月的D轮融资综合估值就已经达到了12.67亿元。

营收净利上,星徽精密彼时(2017年)全年的营业收入5.26亿元、净利润1500万元,而泽宝技术的营收为17.43亿元、净利润3100万元,整体业绩规模是星徽精密的2倍多。

一个2018年净利润只有349万元的公司,去收购一个当年承诺净利润1.08亿的公司,这种蛇吞象的行为放在A股,被怀疑卖壳,也在情理之中。

实际上,打上市起,星徽精密就一直在因收购或谋求非公开发行而停牌。

从2016年4月12日星徽精密因首次重大资产重组停牌算起,在过去的4年多的时间里,星徽精密一直保持着每年1-2次重组、拟非公开发行事项的节奏。

这似乎也是星徽精密的企业文化。

2016年6月,星徽精密上市后的第一次重大资产重组因为在标的估值上未与交易对方达成一致而终止后,星徽精密表达了对未来“兼并收购”的雄心:

“公司将在做好现有主营业务的基础上,积极寻求通过兼并、收购等方式实现扩张的可能性”。

花钱买东西,目的不在于花钱,而是在于获得有用的东西。

同业或主业上下游的并购在产业整合上具有重要宏观意义。对于上市公司来说,如何做大做强主业仍是它的生命线所在。

由于星徽精密的主业五金行业是传统行业,虽然公司每年的销售都有增长,但市场集中度不高;且公司主要做的是中间件,面向B端,资本市场和投资者对公司的理解不深,因此单纯依靠自己的增长想把市值做大还需要一定时间。

同时,星徽精密也曾尝试过同行业收购,但在他们看来,国内的有些竞争对手技术较差,缺乏收购它们的原动力;对国外企业的收购,能力也只能收购营收1亿元左右、净利润1千万元左右这种级别的小公司,如果遇到政策调整的话,不可控的因素也比较多。

因此星徽精密认为,如果将收购思路扩展至其他行业,在能够帮助公司迅速把规模做大的同时,也会帮助公司提升一定的抗风险能力。

由于泽宝技术主要做跨境电商、平台依托于亚马逊,相较于国内刷单成本可能较低的电商平台,泽宝技术的经营真实性更有保证;再加上泽宝技术重品牌及to C端的经营模式,对于星徽精密也有可取之处。在双方管理层达成一致意见后,最终促成了这次收购。

星徽精密在收购泽宝技术的交易报告书中,也以提高上市公司的盈利能力、增强可持续发展能力作为重要的交易目的出现。

关于是否“卖壳“,星徽精密进行了否认,并表示星徽精密实控人蔡耿锡和原泽宝技术的管理层方孙才金方已分别承诺5年内不以任何形式主动放弃上市公司的控制权、不会谋求上市公司第一大股东或控股股东地位。

不过,上市公司终究还是要对股东负责,把有限的资金用在刀刃上,在并购目标的选择上要有明确的目标。如果上市公司的并购仅仅只是为了美化财务报表,获得暂时性的财务改善,那这种并购就是短视的和投机性的。

注意!并购后遗症

这笔交易应该不是借壳上市,但是仍旧给上市公司星徽精密带来了一些“后遗症”。

首先是现金流压力。

这笔交易总对价为15.30亿元,其中需要以现金方式支付6.39亿元,但是截至2019年6月末,星徽精密的可支配资金仅有0.99亿元。

大家可以想想,没钱又想买东西的时候,你会怎么做?

先是节流:2019年1月,星徽精密停止了2018年5月以来以1.7亿元向控股股东购买CMI集团的进程;

再是想办法搞钱:作为上市公司,星徽精密有着天然优势——2019年10月,星徽精密通过非公开发行股票募得配套募集资金净额2.64亿元。

钱还是不够,怎么办?

当然是借!

出于并购需要,2017年起星徽精密有息负债大幅增加,并在2018年达到历史最高峰,为4.08亿元。此外,2018年,泽宝技术并表后星徽精密的资产负债率一度高达82%。

其次,泽宝并非十全十美。

根据公告,泽宝有90%以上的业务收入都是通过亚马逊平台实现,而且走的是FBA模式为主。

这种模式最大的特点就是压库存,泽宝电商FBA库存比例是总库存的88%。

而这种依赖平台的发展模式很容易会让营业成本、平台销售费用、管理成本等随着电商企业规模做大而水涨船高,随之产生的问题就是现金流不足,但是很多时候利润跟销售额又是不成正比的——销售额上去了,利润没见涨多少。

从泽宝过去几年的净利润来看,2016年、2017年、2018年1-8月的销售净利率仅分别为1.57%、1.8%和0.18%,2019年上半年泽宝技术营收10.58亿元,净利润为4923.1万元,净利率为0.47%。也是个赚苦力钱的主。

但是,泽宝因为营收极度依赖于平台,所以营收要想增长必定要增加存货,颇有点赚的少、“花”得多的意思。

此外,截至评估基准日(2017.12.31),泽宝技术账面净资产价值为3.6亿元,评估增值11.7亿元,收购后星徽精密的商誉也因此暴增10.11亿元。也就是说,星徽精密花费巨额买回的泽宝技术,有66.08%只是商誉。

2019三季报显示,星徽精密商誉为10.18亿元,占净资产58.21%,商誉占净资产比很高,若后期计提减值,业绩可能大幅下降。

观察:从数据上来看,星徽精密的业绩上升的确几乎全靠子公司,但是这次交易是泽宝科技借壳上市的可能性不大。不过,大家需要警惕整个公司的现金流状况,这次并购带来了偿债压力,而泽宝的跨境电商模式又会持续地增加存货,拖累现金流。此外,由于商誉这个潜在的“地雷”,星徽精密的77倍增长,可能只会是昙花一现。



声明:内容来自搜狐,该文观点仅代表作者本人,本站仅提供信息存储空间服务。如果需要删除请联系站长;

亚搏体育网站
汤臣倍健商誉减值导致首次亏损,年报季需警惕商誉暴雷 8.1万股东欲哭无泪——2019年,A股退市之“华信退”(华信国际) 最赚钱高铁驶入A股 京沪高铁发行价4.88元 深度|白重恩:财政政策要适度积极但一定要透明 互金播报:通金所涉嫌非吸被立案侦查 至善公司案情新进展 盲盒在天猫一天卖出 200 万个,是什么让它持续增长? 一财朋友圈·乔永远 | 唯变不破 《中国消费者报》:自如率先成为消费者满意度突破80%的长租平台 广汽集团:2020年目标销量增长8%,公司业绩有望“报复性”增长? 警惕金价短线大幅回落风险 机构:黄金、白银和原油最新技术前景分析 Google 26亿美元收购,Looker产品有何魅力? 年终盘点之世纪华通2019:3季总营收破百亿,补齐短板又闯新领域 中青旅关联方光大银行筹建消费金融公司申请获批 漳泽电力预计2019年净利润4500.00万元至6500.00万元 同比下降85.91%至79.65% 长安PSA50%股权转让成功 宝能汽车子公司16.3亿元接盘 反映深圳区块链产业表现,深交所发布深证区块链50指数 猎鹰看盘:降准没来?接下来市场怎么走? 韩系车翻身得靠它:现代败退中国市场,高端品牌捷尼赛思将入华

疑云密布 危机四伏!77倍暴涨之后 “致命”风险不期而至?!| 檀公司

ǚ团购电影票138靠谱团ǚ,ǚ父亲微电影ǚ,ǚ南京新东方烹饪学校老师ǚ,ǚ女装加绒冬季棉衣ǚ,ǚ快手红歌热门歌曲伤感ǚ,ǚ盗梦侦探小说在线看ǚ,ǚ榆林市民大厦上班时间表ǚ,ǚ2017年最新中国电影ǚ,ǚ依波表石英表价格ǚ,ǚ女明星一成名就变白ǚ,ǚ美食节作文ǚ,ǚ永泽江里菜彼女系酷番号ǚ,ǚ北京7月16日天气ǚ,ǚ安徽全民环保科技有限公司ǚ,ǚ语文作文议论文万能素材高中ǚ,ǚ常州环保设备制造ǚ,ǚ娘家的故事李平吻戏ǚ,ǚ年轻的母亲线在线观看韩国电影ǚ,ǚ广西南宁班姓的人口ǚ,ǚ穿越类小说ǚ,ǚ伤心酒吧街dj韩超ǚ,ǚ北海老街商铺转让费多少ǚ,ǚ劲爆dj电音ǚ,ǚ淘宝网秋冬流行女装ǚ,ǚ行政责任的论文范文ǚ,ǚ关于留守儿童励志故事ǚ,ǚnar 女装品牌ǚ,ǚ新开店秘籍ǚ,ǚ手绘西安美食地图ǚ,ǚ中国医疗设备企业排名ǚ,ǚ建筑设备自学教程ǚ,ǚ江苏省优秀硕士论文ǚ,ǚ海鲜干货的营养排名ǚ,ǚ关于台湾爱情电影ǚ,ǚ父子bl小说推荐ǚ,ǚ验光近视但视力表正常ǚ,ǚ女人衣服颜色搭配表ǚ,ǚ电压电压表ǚ,ǚ白话夜场dj网站ǚ,ǚ橄榄菜怎么吃好吃ǚ,ǚ全自动测试设备ǚ,ǚ唐暖央洛君天免费阅读小说ǚ,ǚ王子童话是童话故事吗ǚ,ǚ充大头菜ǚ,ǚ电缆线路测试设备ǚ,ǚ英雄大战x的故事ǚ,ǚ老梁故事汇全集阿宝ǚ,ǚ广州南洋厨房设备厂ǚ,ǚ手表品牌欧米茄多少钱ǚ,ǚ日韩冬季流行女装ǚ,ǚg806高铁时刻表ǚ,ǚ七妹电视剧在线观看ǚ,ǚ讲小公主的睡前故事ǚ,ǚ甜美清新的女装品牌ǚ,ǚ上海美涤洗涤设备怎么样ǚ,ǚ东京爱情故事百度云链接ǚ,ǚ范仲淹成长故事ǚ,ǚ郭敬明小说全集在线阅读ǚ,ǚ环保购物袋 素材ǚ,ǚ绿色环保标志还发吗ǚ,ǚ环保网站推广策划ǚ,ǚ教师博客 教育小故事ǚ,ǚ洋槐花蜂蜜加柠檬汁ǚ,ǚ太阳能景观灯的组成及作用ǚ,ǚ北京建行贷款利率表ǚ,ǚ丝杠钢珠尺寸表ǚ,ǚ北京彤来厨房设备ǚ,ǚ工业除尘器设备ǚ,ǚ海南省环保25号文件ǚ,ǚ哪里有下电影的网址ǚ,ǚdj2008中文串烧现场打碟ǚ,ǚ浪琴手表换原装电池多少钱ǚ,ǚ汕头酒吧djǚ,ǚ我是大明星4个单县奇葩ǚ,ǚ医疗器械生产设备ǚ,ǚ论文网免费农经论文ǚ,ǚ永远讲不完的故事书ǚ,ǚ最长的成语故事ǚ,ǚ淘宝店新手店铺装修ǚ,ǚ好听的纯电音重低音djǚ,ǚ常州 美食店 招牌菜ǚ,ǚ东坡善戏虐文言文翻译ǚ,ǚ依波表情侣表图片ǚ,ǚ美食节小吃图片ǚ,ǚ机械设备管理系统ǚ,ǚ环保塑料袋的标准ǚ,ǚ广西南宁扶绥天气预报ǚ,ǚ复式小空间装修案例ǚ,ǚ中国农科院蜂产品加盟ǚ,ǚ现代筒欧风格装修效果图ǚ,ǚ中学数学教学故事ǚ,ǚ无锡二手设备进口ǚ,ǚ中老年女装秋装两件套ǚ,ǚ长春教学设备ǚ,ǚ真空喷漆设备ǚ,ǚ家常菜谱做法大全窍门ǚ,ǚ大米加工设备价格ǚ,ǚ怎样用蛋清和蜂蜜做面膜ǚ,ǚ兔小贝经典故事大全ǚ,ǚ桑乐太阳能代理ǚ,ǚ中华小子大电影panǚ,ǚ喝绿豆粥配什么菜好吃ǚ,ǚ背后的故事尚雯婕ǚ,ǚ电台讲故事的人ǚ,ǚ兰州城市慢摇dj舞曲ǚ,ǚ工艺美术技工学校ǚ,ǚ临汾到大原高铁时刻表ǚ,ǚ数学小故事大全二年级ǚ,ǚ水浒传的主要故事情节ǚ,ǚ淘宝开店快递要自己包装吗ǚ,ǚ论文中结语可以不写吗ǚ,ǚ备孕期女明星的减肥餐ǚ,ǚ大号环保购物袋折叠ǚ,ǚ美国布朗熊电影ǚ,ǚ杨家坪美食推荐ǚ,ǚ情侣睡前小故事甜甜的长段子ǚ,ǚ感人的微小说爱情故事ǚ,ǚ大连 日语翻译ǚ,ǚ长沙鹏扬教学设备有限公司ǚ,ǚ真实的感情故事ǚ,ǚ韩语在线翻译 小dǚ,ǚ广西空心菜ǚ,ǚ人质情人小说免费阅读ǚ,ǚ横县南乡怎么腌大头菜ǚ,ǚ藤井美菜和张根硕ǚ,ǚ石家庄正大降温设备ǚ,ǚ胖迪同人小说ǚ,ǚ一个陌生女人的来信电影下载ǚ,ǚ日本电影女棋手ǚ,ǚ北京爱情故事剧照高清ǚ,ǚ四川生态环保厅厅长ǚ,ǚ玄奘取经故事简短100字ǚ,ǚ奢侈品牌创始人的爱情故事ǚ,ǚ光芒壁挂太阳能热水器ǚ,ǚ重庆渝中区江湖菜ǚ,ǚ西安秦岭的天气ǚ,ǚ广西兴安美食攻略ǚ,ǚ环保机械与设备ǚ,ǚ缘易女装官网ǚ,ǚ张依依在学校化妆ǚ,ǚ北京幼师专业大专学校ǚ,ǚ上海厨房设备租赁ǚ,ǚ老梁故事汇马三立ǚ,ǚ环境污染的数据表格ǚ,ǚ2013老梁故事汇陈慧娴ǚ,ǚ儿童睡前故事成语故事mp3ǚ,ǚ民国时期的真实故事ǚ,ǚ春季女装外套2013ǚ,ǚ长沙集尘环保设备ǚ,ǚ太阳能空气集热器厂家ǚ,ǚ凉拌油麦菜需要用水焯吗ǚ,ǚ雨后小故事系列动态图ǚ,ǚ咖啡厅 慢摇djǚ,ǚ最感人的爱情故事真实ǚ,ǚ小米智能手环手表ǚ,ǚ新能源公司朴昌浩ǚ,ǚ适合夏天吃的凉拌菜ǚ,ǚ团队合作小故事励志ǚ,ǚ四年级上册二班课程表ǚ,ǚ医疗设备风险管理ǚ,ǚ江苏新中式装修ǚ,ǚ2019国内香烟价格表ǚ,ǚ特种设备安全生产与管理ǚ,ǚ南宁四星级大酒店ǚ,ǚ吉林省民办学校招聘教师招聘ǚ,ǚ喀山游泳世锦赛成绩表ǚ,ǚ潮流女装进货渠道ǚ,ǚ中韩 语言 翻译器ǚ,ǚ18个经典神话故事ǚ,ǚ编童话故事四年级ǚ,ǚsql ..数据表ǚ,ǚ学府四道街美食ǚ,ǚ激烈的讨论英文翻译ǚ,ǚ少儿舞蹈老师培训学校ǚ,ǚ幼儿园故事大王故事100篇ǚ,ǚ重庆 春森彼岸 美食ǚ,ǚ短编故事ǚ,ǚ潘志涛辩证哲理故事ǚ,ǚ东京爱情故事在线观看ǚ,ǚ家用太阳能电池板什么牌子好ǚ,ǚ空气能热水器遥控器图片ǚ,ǚ抗战电视剧潜行者ǚ,ǚ低碳环保200字小知识ǚ,ǚ公主睡前故事mpǚ,ǚ人体宴在线观看微电影ǚ,ǚ苏州装修保洁价格ǚ,ǚ升降平台是否属于特种设备ǚ,ǚ老电影青云曲ǚ,ǚ成都特色家常菜ǚ,ǚ羊肉汤烫什么菜好吃ǚ,ǚ中式三室一厅装修风格ǚ,ǚ中档男装店装修图ǚ,ǚ爽食行天下广州美食ǚ,ǚ韩品蜂蜜柚子茶ǚ,ǚ品客 外套 女装ǚ,ǚ简短的微童话故事大全ǚ,ǚ刘三鲜火锅什么菜好吃ǚ,ǚ2019新款本田新能源汽车ǚ,ǚ手机淘宝店铺怎么投诉电话ǚ,ǚ经典小故事大智慧文章ǚ,ǚ群发机械设备有限公司ǚ,ǚ箩伦诗女装连衣裙ǚ,ǚ徐家汇日月光美食城ǚ,ǚ西安朗图摄影学校ǚ,ǚ太阳能电池板稳压5伏电路图ǚ,ǚ南宁二轻技工学校图片ǚ,ǚ机械设备种类和类型ǚ,ǚ四大名著 经典故事ǚ,ǚ天堂金电影网ǚ,ǚ读书的故事作文200ǚ,ǚ真实感人故事图片ǚ,ǚ秸秆烘干设备ǚ,ǚ微波通讯设备ǚ,ǚ北京泳池桑拿设备公司ǚ,ǚ百度影音印度电影ǚ,ǚ广州美的空气能热水器实体店ǚ,ǚ少儿英语寓言故事视频ǚ,ǚ怎么把淘宝红包删掉ǚ,ǚ三妈两爸电视剧在线看ǚ,ǚ新西兰蜂蜜麦卢卡的功效ǚ,ǚ淘宝网女装2011新款ǚ,ǚ环保回收标志ǚ,ǚ拆东墙背后的故事ǚ,ǚ蒜苗炒肉的做法家常菜ǚ,ǚdj清风音乐网粤语ǚ,ǚ办公室装修设计及报价ǚ,ǚ南宁鑫伟万豪酒店月饼价格ǚ,ǚ有关牛顿的故事书ǚ,ǚ女装免代理费一件代发ǚ,ǚ魔鬼恐怖电影ǚ,ǚ380ma电话手表电池待机多少ǚ,ǚ南宁周六天气预报ǚ,ǚ召稼楼古镇人气美食ǚ,ǚ人事资料档案登记表ǚ,ǚ花叶滇苦菜ǚ,ǚ木乃伊电影全集ǚ,ǚ大学生创业故事ǚ,ǚ龙岗净化设备ǚ,ǚ机动天使同人小说ǚ,ǚ冬天裤子搭配女装图片ǚ,ǚ读名人名言的感想ǚ,ǚ名人励志小故事100字左右ǚ,ǚ酒店餐具消毒烘干设备ǚ,ǚ小嶋阳菜大王ǚ,ǚ萍乡福田职业学校ǚ,ǚ安徽高等医学专科学校贴吧ǚ,ǚ抱茎苦荬菜是婆婆丁吗ǚ,ǚ瑞士手表宝齐莱怎么样ǚ,ǚ数据透视表删除无用行ǚ,ǚ刘猛小说全集txt下载ǚ,ǚ仿古装修风格效果图ǚ,ǚ包情电影在线观看ǚ,ǚ发明创造小故事ǚ,

亚搏体育官网
此外,根据收购协议中的业绩承诺,2019年泽宝技术的净利润需要达到1.45亿,这也占据了1.6亿整个公司净利润的90%以上。 由于星徽精密的主业五金行业是传统行业,虽然公司每年的销售都有增长,但市场…
曾经的荷兰队长稿件来源:足球报记者寒冰报道亚搏体育网站的足球理念非常开放,进攻战术也打得很漂亮,但始终解决不了防守问题,导致亚搏体育官网一度有了降级之忧。

最新发布

相关推荐

本周最热